“下沉市场的人口潜力是巨大的，我们关注的是，在这些市场中是否有好的商业模式能够与有效的供应链相结合。”近期，长期关注消费投资的黑蚁资本创始及管理合伙人何愚在接受财新专访时表示，国内消费趋势的转变让黑蚁资本在近两年持续关注下沉市场的机会，而健康、悦己的相关赛道机会仍存在。
何愚表示，从二线城市延伸至地级市、县城乃至乡镇，这些下沉市场的供给存在较大空白，相比一线城市以及新一线城市，下沉市场的渠道丰富度和商品多样性还有很大发展空间，关键在于优质商业模式与高效供应链的有机结合。
2024年6月，黑蚁资本参与投资的鸣鸣很忙集团官宣突破万店，成为零食连锁行业首个破万店的品牌。鸣鸣很忙集团由零食很忙与赵一鸣零食两大品牌合并而来，全国门店覆盖20余个省市地区，并已下沉至县域，其所主营的零食集合店作为硬折扣模式的代表业态，通过重构零食的分销体系与规模效应实现多快好省，向下沉市场的消费提供了更具质价比的零食消费体验。
目前，中国消费市场温和增长。国家统计局发布的数据显示，今年前三季度中国社会消费品零售总额同比增长3.3%。虽仍是经济增长的支柱，但增速对比往年显著放缓。 何愚指出：“聚焦民生刚需、能显著提升商业效率的企业，在下沉市场极具成长潜力。”
在一二线城市消费情绪不佳的情况下，下沉市场已经成为餐饮、零售等消费品牌的拓展重点。星巴克中国董事长王静瑛在2024财年一季度财报会上称：“星巴克在县级市场的新店盈利能力一直优于一线城市。因此公司将继续加快下沉，进驻更多县级市场。”（参见财新周刊报道《到县城开店去》）根据黑蚁资本2022年发布的《县域市场中青年消费需求趋势研究》显示，日常消费品类中，县域消费者在食品烟酒类的月均花费达879元，远超过其他品类如衣服鞋帽、医疗保健、美容护肤等，且不少人有较高的升级意愿。
何愚指出，如今国内消费者越来越倾向于理性消费，更注重实际感受和个人需求，而不再是过去那种为了面子、追随行情而消费的心态。“这种趋势表明，消费者变得积极探索和了解自己的真实需求，会在认为重要的事项上投入资金。”
2023年11月，黑蚁投资古法黄金高端品牌老铺黄金，后者提供了一种中国传统文化的新演绎方式，满足了消费者在黄金珠宝品类的悦己需求，以及对中华传统文化的欣赏。2024年上半年，老铺黄金的营收和净利润均已超过2023年全年水平，截至11月21日收盘，其股价较6月28日上市发行价增幅超420%。
此外，年轻人越来越重视健康，同时更加关注生活的多样性和体验，以及保持良好的心理状态和情绪。对于投资机构来说，需要关注这些变化背后的业态机会，健康、悦己相关的赛道也一直是黑蚁重点关注的。何愚表示，像泡泡玛特这类潮玩IP、宠物相关产品以及心理疗愈服务等满足心理健康和情绪关怀需求的产品，市场需求都在持续增长，旅游的目的地和体验形式也在朝着多元化方向发展， “黑蚁资本会更加关注这些行业的机会，小情绪里面有大机会。”
在国内消费行业激烈内卷之时，进入海外市场成为许多消费品牌寻找增长点、助力全球化的重要路径。何愚表示，在出海方面，除了像泡泡玛特这类拥有优秀的IP运营能力的公司之外，黑蚁也很关注消费电子领域的项目，尤其是在世界范围内技术全面领先的创新消费电子公司，同时伴随着AI技术的发展，黑蚁持续关注下一代大众消费电子硬件的机会。2023年，黑蚁投资了开放式耳机品牌Oladance，2024年4月已被字节跳动收购。 “因为具有技术优势的产品、尤其消费电子产品，是没有地域消费习惯差别的，而欧美消费力更强，这些公司可能会首先开拓欧美市场，但最终也会回到中国市场。” 何愚分享道。
